冷拔管内部管理机制却改进不足

一旦10月20日投资者行使卖权，中钢股份仅凭自身财力无法完成债券兑付， 如果中钢股份债务违约，将成为国内债市第一家违约的钢铁公司。让中钢集团的债务危机进一步加剧。据相关数据显示，自2009年以来，中钢集团每年的资产负债率均超过90%，其中 2011年至2013年，中钢集团的资产负债率分别为96.22%、98.10%、93.87%；总负债维持在千亿元的水平，其中金融机构债务近750亿 元，牵涉境内外80多家银行，还有一些信托、金融租赁公司。而最新的“恳求函”更是将中钢集团推向了风口浪尖。

高负债的依托是国企背景信用。这种高负债经营的业务，许多是出于失控状态的。前面的资金无法收回，后面的资金还在跟进，资金黑洞从几亿拓展到上百亿，这个管控可想而知。钢铁行业下行的背景之下，不少钢企已采取加大承兑汇票、商业汇票、钢材托盘等方式来缓解资金压力，中钢集团则是全国最大的钢材托盘商，业内人士指出，托盘的风险很大，在经济不景气时也很容 易造成资金黑洞。其内部管理机制却改进不足。作为国务院国资委管理的中央企业，中钢集团拥有众多子公司。中钢所属二级单位65家，其中境内49 家，境外16家。复杂的架构和混乱的管理为中钢的经营添堵，中钢集团与地方下属公司的关系尚未厘清，总部对地方下属公司的真实情况缺乏了解监管存在漏洞， 基本处于各自为战、一盘散沙的状态。

加之之前四万亿投资，导致各行业大面积扩张。随着房地产行业迅速膨胀，房价大幅上涨，带动钢材需求出 现爆发性增长。钢材需求增长又促进了钢厂不断提升产能，大量资金涌入作为筹备。导致今天拆东墙已补不了西墙的现 状。同时，也反应出资金链的断裂不再局限于民企，国企也难逃厄运。