实体经济有效信贷需求仍不足 冷拔钢管需求仍不足

受前期降准降息等宽松货币政策及地方债大量发行影响。“M1同比-M2同比”大幅回升，也显示了存款活期化趋势愈发明显。社会融资规模增量为1.02万亿元，比上月多4878亿元，比去年同期少1089亿元。尽管当月对实体经济发放的人民币贷款增加8873亿元，但由于美元升值预期强烈，企业减少对外融资贷款，导致当月表内融资增加7731亿元，同比少增770亿元。由于银行表外业务继续收缩，当月表外融资减少1937亿元。当月直接融资增加3926亿元，同比多增1740亿元。

2015年11月企业人民币贷款增加5011亿元，同比少增1024亿元，企业中长期贷款增加1317亿元，同比少增1562亿元，而短期贷款增加1952亿元，票据融资增加1426亿元，合计占比超67%。随着地方财政存 款支出及专项金融债贷款加快，形成了企业活期存款，但这部分资金并未全面运转起来，显示实体经济有效信贷需求仍不足。11月末央行口径外汇占款下降3158亿元，创下该口径史上第二大单月降幅。随着12月中旬美联储加息预期升温，加上中国经济下行压力犹存，导致资金外流压力加大，不排除后期央行通过降准补充流动性。