产能淘汰 低库存或成常态

国内铁矿石港口库存在4月大幅下降300万吨左右。生意社分析师何杭生表示，港口库存下降，主要是矿价跌幅快过钢价跌幅，导致钢厂盈利水平增加，采购需求加大。4月以来钢厂开工率明显上升，截至4月10日已达86.88%，逼近一月底水平;且钢厂进口矿的平均库存天数亦增加至29天，炉料比也增至93%。

宝城期货金融研究所所长助理程小勇也表示，从港口库存来看，铁矿石库存下降很大一方面因为国内铁矿石进口商减少了进口的数量和频率，因国内需求总体温和，在资金压力下需要去库存，另外一个方面就是4月份钢厂季节性旺季的补库。目前很难判断港口库存下降是一个常态，原因在于四大矿山还在增产，预计2015年全球过剩依旧超过1亿吨，而这些过剩量只能通过中国来消化，而中国在环境治理和经济转型的背景下难以消化，不得不转化为港口库存，而地产新政只是引导地产行业去库存，新开工面积的回升将有限。

对于国内钢铁行业来说，产能淘汰和环保整顿将是长期过程，且当前多地开始限制新增产能，那么产能过剩的局面会逐渐改观。所以，未来，即使国内经济水平保持稳增长水平，钢铁需求亦难有较大增长，不过这也能保持钢价的跌幅要低于矿价。因此，矿石的去库存化将会和钢材去库存化一样，又是一个新常态。

二季度钢厂对铁矿石需求可能保持相对稳定，并不会出现很大程度的上升。原因在于两方面：一是“一带一路”规划要真正实施可能要到下半年，尤其需要亚投行资金到位;其次，地产行业已经触顶，并没有进一步大幅上升的空间，地产利好政策对于中国钢铁需求回升的推动作用只是短期的，长期来看减速是必然趋势。预计铁矿石二季度可能继续探底过程，中长期跌势恐怕还未结束。