冷拔无缝管年后涨势格局向好

     在大部分下游用钢需求偏弱的格局下，今年节后钢价涨势喜人。一方面得益于钢铁业供给端收缩给力，库存水平较低。另一方面，可能就是对基建投资有较大的期望，在货币政策适度宽松、银行年初集中放贷、发改委加快项目审批以及开工旺季的到来，基建项目集中开工，势必将有力拉动终端用户补库。笔者预估，2016年全国铁路水路公路交通投资或逼近3万亿元。发改委批复基建项目逐年加快，尤其是去年9月以来集中批复，为今年基建发力打下基础。

     2014年、2015年发改委批复的铁路、公路、机场等各项基础设施建设项目 投资总额分别为2.1万亿元和2.4万亿元。从图一来看，2014年9月份开始发改委加快项目批复，当年后五个月合计批复基建项目投资额1.78万亿元。 2015年9月-2016年1月，发改委再次批复基建项目投资额1.78万亿元，处于又一轮项目批复高峰期。

     基建项目集中批复加上短期地方政府“不差钱”，预计2016年一季度基建投资加快增长，继续担当拉动钢材消费需求增长的主力。

     在工业企业效益下滑、结构性减税、土地收入下滑等因素，2016年地方政府财收压力仍大，且预计有2.8万亿债务到期。不过，今年政府将实施更为积极的财政政 策，预计地方政府债券发行量达到4.5-5万亿。商业银行信贷投放大增，对实体经济发放的人民币贷款增加2.54万亿元，其中企业中长期贷款新增1.06万亿元。 2月信贷仍可能在一定程度上延续1月势头，大量资金涌入基建项目。