央行首次开展2575亿元TMLF 专家表示降准仍存空间

    1月23日，中国人民银行发布公告称，开展了2019年一季度定向中期借贷便利(TMLF)操作。操作对象为符合相关条件并提出申请的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行。

    中国银行国际金融研究所外汇研究员王有鑫昨日对《证券日报》记者表示，本周通过使用TMLF和再次降准，将使节前的流动性更加平稳。从操作对象看，主要是面向大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行。操作金额根据有关金融机构2018年四季度小微企业和民营企业贷款增量确定，政策引导资金进入实体经济和小微企业的意图明显，可充分发挥定向调节功能。从市场反应看，市场流动性得到改善，情绪进一步舒缓，昨日沪深股市略有上涨，预计同业拆借利率将保持稳定，中小企业融资难和融资贵问题也将得到一定程度缓解。

    据悉，操作金额根据有关金融机构2018年四季度小微企业和民营企业贷款增量并结合其需求确定为2575亿元。操作期限为一年，到期可根据金融机构需求续做两次，实际使用期限可达到三年。操作利率为3.15%，比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点。

    中信证券固定收益首席分析师明明昨日对记者表示，TMLF操作金额2575亿元，对比以往MLF操作金额，首次TMLF操作规模相当于以往一次中型规模的MLF操作投放量。操作利率为3.15%，比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点，TMLF期限可续作两次成为3年期，利率优惠力度较大。操作对象是对小微、民营企业支持较多的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行。从央行公告的表述来看，“2019年1月23日，中国人民银行开展了2019年一季度定向中期借贷便利(TMLF)操作”，意味着2019年一季度大概率不再开展TMLF操作，TMLF的操作频率是一季度一次，意味着TMLF并不会成为中长期流动性投放主力，降准仍然存在空间。

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